מאת : עומר יאיר
מיליארדים של חוב, חצי מכמות הדירות שנמכרו, והטבות מימון שמרחפות מעל הכל: האם הציבור באמת צריך לקנות את הנפקת הענק של תדהר?
והאם יש לציבור בכלל שליטה ? כי בסוף היום אלו המוסדיים שמייצגים את הציבור והם רוכשים בהנפקה ולא תמיד האינטרס של הציבור הוא החשוב להם ביותר.
עננת אי-ודאות כבדה מרחפת מעל ענף הנדל"ן הישראלי. הריבית שנותרה גבוהה, אתגרי כוח האדם באתרי הבנייה, והסנטימנט השלילי בבורסה שהוביל לצניחה במדד חברות הבנייה, הופכים כל מהלך בענף לרגיש במיוחד. ובתוך התפאורה הקודרת הזו, החליטה קבוצת תדהר – חברת הנדל"ן והבנייה הפרטית הגדולה בישראל – לצאת למהלך הפיכתה לציבורית.
מדובר בהנפקה הגדולה ביותר בענף הנדל"ן המקומי מאז הנפקת עזריאלי ב-2010. החברה מכוונת לשווי אסטרונומי ושאפתני של 7 עד 8 מיליארד שקל, ומבקשת לגייס מהציבור ומהמוסדיים סכום של כ-1.4 עד 1.6 מיליארד שקל (תמורת כ-20% עד 30% ממניות החברה).
אך מבט מעמיק לתוך טיוטת התשקיף שפרסמה החברה חושף תמונה מורכבת בהרבה מהכותרות הנוצצות, ומעלה שאלה מטרידה: האם חברה עם מבנה הון ממונף כל כך, בשוק שנמצא בבלימה, באמת ראויה לתמחור שהיא דורשת?
הגיבנת הפיננסית: הר החובות של תדהר
הנתון המנקר ביותר את העין בתשקיף הוא היקף המינוף של הקבוצה. בעוד שההון העצמי של תדהר עומד על כ-2.75 מיליארד שקל, החברה סוחבת על גבה חובות פיננסיים עצומים:
- החוב הכולל של החברה נושק ל-7 מיליארד שקל.
- החוב הפיננסי נטו עומד על כ-5 מיליארד שקל.
בסביבת מאקרו של ריביות גבוהות, החזקת חוב פיננסי נטו בהיקף כזה היא משקולת כבדה מאוד. חלק מכספי ההנפקה מיועדים, ולא במקרה, לפירעון חובות לגופים מממנים. המשמעות היא שהמשקיעים מהציבור לא רק מזרימים דלק למנועי הצמיחה של החברה, אלא במידה רבה "מחלצים" אותה מהעומס הפיננסי ומממנים את חובות העבר שלה.
השחקנים הראשיים: מי מוכר ומי קונה?
ההנפקה צפויה לשלב בין גיוס הון ישיר לחברה (הנפקת מניות חדשות) לבין הצעת מכר מצד בעלי המניות הקיימים – ובראשם המייסדים ובעלי השליטה: גיל גבע (יו"ר החברה), אריה בכר ומארק ויסמן (שמחזיקים כיום בכ-28.3% כל אחד). גיל גבע לבדו צפוי למכור חלק ממניותיו במהלך.
מצד הקונים, השותפה האסטרטגית המרכזית של החברה היא ענקית הביטוח הראל, המחזיקה כיום בכ-15% מהמניות. במסגרת המהלך המקדים להנפקה, תדהר אף רוכשת מהראל את מלוא הבעלות (100%) בחברת "תדהר הראל מניבים" באמצעות הקצאת מניות. את ההנפקה מובילים החתמים לידר הנפקות ודיסקונט קפיטל חיתום, שיחד עם חתמי המשנה צפויים לגזור קופון שמן של כ-25 עד 30 מיליון שקל.
מה אנו למדים מהתשקיף? החסרונות הבולטים
טיוטת התשקיף מקלפת את האריזה היח"צנית וחושפת את הפגיעה הישירה של המשבר הנוכחי בביצועי החברה:
- צניחה חדה במכירות הדירות: בשנת 2025 מכרה תדהר 261 דירות בלבד – צניחה חדה של כ-50% לעומת 525 דירות שמכרה בשנת 2024.
- בועת המימון והטבות יצירתיות: איך החברה הציגה עלייה ברווח הנקי (שהסתכם בכ-202 מיליון שקל ב-2025) למרות חיתוך המכירות בחצי? התשובה נעוצה בזינוק במחיר הדירה הממוצעת שנמכרה ובשימוש נרחב במבצעי מימון יצירתיים (כמו "שלם 20% עכשיו והשאר באכלוס"). התשקיף חושף כי היקף ההטבות והלוואות הקבלן שהעניקה תדהר לרוכשים ב-2025 עמד על כ-31.7 מיליון שקל. הטבות אלו אמנם מחזיקות את השוק מלהתרסק ומטשטשות את ירידת המחירים האמיתית, אך הן מייצרות סיכון עתידי מובהק לחברה אם הרוכשים יתקשו להשיג משכנתאות באכלוס.
- עלויות שכר מנקרות עיניים: בעידן של בלימה בשוק, עלות השכר של המנכ"ל אורי לוין (לשעבר מנכ"ל בנק דיסקונט) הסתכמה ב-2025 ב-17.9 מיליון שקל (רובה בתגמול הוני). שכר בעלות כזו עלול להרתיע משקיעים שתוהים האם הנהלת החברה מחוברת למציאות המורכבת בשטח.
בשורה התחתונה: שווי שאפתני מדי?
תדהר היא ללא ספק קבוצה איכותית, בעלת זרוע ביצוע חזקה וצבר הזמנות מרשים של כ-49.9 מיליארד שקל (שחלק משמעותי ממנו מיועד רק לשנים 2031 ואילך). עם זאת, הניסיון להנפיק לפי שווי של 7-8 מיליארד שקל – הגבוה בכ-67% מהשווי לפיו בוצעה העסקה האחרונה עם הראל רק ביוני 2024 (4.2 מיליארד שקל אחרי הכסף) – נראה מנותק מהסנטימנט הנוכחי בשוק ההון.
כאשר השוק נמצא בהאטה, המכירות נחתכות בחצי, והחברה סוחבת חוב פיננסי של מיליארדים, ההנפקה הזו נראית פחות כמו הזדמנות צמיחה יוצאת דופן עבור הציבור, ויותר כמו ניסיון של בעלי השליטה לפגוש מזומנים, להקטין את נטל החוב הלוחץ, ולגלגל את הסיכונים של ענף הנדל"ן הישראלי אל כתפי המשקיעים בבורסה. בשוק כבר מעריכים כי המוסדיים יפעילו לחץ כבד להפחתת השווי לפחות לאזור ה-6.5 מיליארד שקל, וגם אז – מדובר בהשקעה שמגיעה עם עננת סיכון כבדה שלא ניתן להתעלם ממנה.
קומפלקס משה שרת כיכר המדינה
אקרו נדל"ן בשיתוף עם תדהר ו Q נדל"ן מקימים את קומפלקס המגורים משה שרת כיכר המדינה.
הקומפלקס כולל 4 בניינים יוקרתיים בעיצוב אדריכלי ייחודי, בסמוך לגן גרמניס הצמוד, במיקום הנחשק והאינטימי של הצפון הישן.
הפרויקט משתרע על פני מגרש בשטח של 5.5 דונם, וכולל 4 בניינים בני 8 קומות המשקיפים לעבר גן גרמניס. תמהיל הדירות מגוון וכולל דירות גן, פנטהאוזים, וכן דירות 3-5 חדרים.
פרויקט זה מתווסף לשורה של פרויקטים חדשים באיזור כיכר המדינה ביניהם פרויקט וייצמן של אקרו נדל"ן ברחוב וייצמן, פרויקט פנקס וייצמן של קבוצת רוזיו וצמח המרמן ועוד.
הפרויקט קרוב לעורק התחבורה המרכזי המוביל אל כביש החוף ונתיבי איילון, תחנת הרכבת סבידור מרכז, מסוף האוטובוסים הצמוד והקו הסגול של הרכבת הקלה בתחנת ויצמן העתידית במרחק כמה דקות הליכה.
משה שרת כיכר המדינה
קרו נדל"ן הינה חברה יזמית מהמובילות בתחום הנדל"ן בישראל, המתמחה בהקמת פרויקטים רחבי היקף באזורי ביקוש והשבחתם. לחברה ניסיון רב שנים בהן יזמה והקימה מגוון רחב של פרויקטים יוקרתיים למגורים, משרדים, מסחר ומלונאות. את החברה מוביל צוות אינטגרלי מקצועי המלווה את הצלחות החברה לאורך שנים רבות.
אורון נדל"ן נבחרה לקדם פרויקט פינוי-בינוי בשכונת בנימין־נורדאו ברחובות
חברת אורון נדל"ן, מקבוצת אורון אחזקות והשקעות, נבחרה ברוב קולות של בעלי הדירות לקדם פרויקט פינוי-בינוי במתחם הרחובות הבנים, עזרא ומנדלי מו"ס בשכונת בנימין־נורדאו שנחשב לאחד מפרויקטי ההתחדשות העירונית המשמעותיים באזור הוותיק של העיר.
במסגרת הפרויקט, הממוקם ברחובות הבנים 1-3-3א, מנדלי מו"ס 2 ועזרא 7-9, צפויים להיהרס מבנים קיימים הכוללים כיום 64 יחידות דיור, ובמקומם ייבנו כ-216 יחידות דיור חדשות בשני מבני מגורים בני כ-18 קומות.
שכונת בנימין־נורדאו היא שכונה ותיקה בעלת צביון חרדי מובהק, המאופיינת במרקם מגורים עירוני ותיק, רחובות שכונתיים ומיקום מרכזי בלב רחובות.
האזור נהנה מנגישות נוחה לתחבורה ציבורית ולצירי תנועה מרכזיים, לצד קרבה למוסדות חינוך, מסחר ושירותים עירוניים.
בניגוד למתחמי הענק המזוהים עם ההתחדשות העירונית ברחובות, כמו קריית משה או מתחם מילצ'ן, מדובר בפרויקט שמייצג את ההתחדשות העירונית ה"מדויקת" יותר חידוש של מרקם עירוני ותיק בתוך שכונה קיימת, תוך התאמת התכנון לאופי האוכלוסייה המקומית ולצרכים הייחודיים של תושבי האזור.
במסגרת התכנון העתידי צפויה אורון נדל"ן להתאים את הפרויקט לאוכלוסייה החרדית המתגוררת בשכונה, בין היתר באמצעות תכנון מרפסות סוכה, מפרטים ייעודיים והתאמות נוספות לאופי החיים בשכונה.
הפרויקט יכלול מגוון רחב של דירות, בהן דירות 3, 4 ו-5 חדרים לצד דירות מיוחדות ופנטהאוזים.
את בעלי הדירות מייצג עו"ד אמיר שטיינהרץ.
סימה מאור, סמנכ"לית התחדשות עירונית באורון נדל"ן:
"אנחנו שמחים על האמון שקיבלנו מבעלי הדירות במתחם ועל הבחירה בנו לקדם את הפרויקט. מדובר בשכונה ותיקה עם קהילה חזקה וצביון ייחודי, ולכן מבחינתנו ההתחדשות כאן היא לא רק תהליך תכנוני, אלא גם מהלך שמחייב הקשבה והתאמה אמיתית לאופי המקום ולצרכים של התושבים. אנו מתכוונים לקדם את הפרויקט במהירות האפשרית, תוך שמירה על איכות תכנון גבוהה ומתן פתרונות שמתאימים לאוכלוסייה המקומית ולמרקם השכונתי."
BUZZ בתלפיות שבירושלים: מיני פנטהאוז נמכר ב-6.45 מליון ש"ח
שוק הנדל"ן בישראל מתאפיין בחודשים האחרונים בירידה בביקושים ובמכירת הדירות. חוסר הוודאות הכלכלי והביטחוני, הריבית הגבוהה והציבור שממתין לירידות מחירים מובילים לכך שרבים נוקטים גישה זהירה יותר, והדבר בא לידי ביטוי גם בנתוני משרד האוצר שפורסמו לאחרונה, המצביעים על צניחה של כ־20% במכירת דירות חדשות.
בירושלים, לעומת זאת, מצביעים גורמים בענף על פעילות ערה יותר בשנה האחרונה, עם התקדמות בפרויקטים, הרחבת היקפי הבנייה ועלייה בהשקעות. לדבריהם, יותר ויותר יזמים ושחקנים בשוק רואים בעיר יעד אסטרטגי לטווח ארוך, ולא רק הזדמנות נקודתית.
על רקע זה, בפרויקט "תלפיות החדשה" שבירושלים נמכר במחיר שיא המשקף את הביקוש לפרויקט, מיני פנטהאוז בכ־6.45 מיליון ₪. הפנטהאוז, ששטחו כ־157.9 מ״ר וכולל מרפסת בשטח של כ־87 מ״ר בקומה התשיעית, צפוי להתאכלס בתוך כשנתיים. מדובר במשפחה שרכשה בעבר דירה במתחם ובצעה עסקה חוזרת.
בנוסף, נמכרו לאחרונה שתי דירות גן בפרויקט, במחירים של כ־5.05 מיליון ₪ וכ־5.5 מיליון ₪. אחת מהן היא דירת 4 חדרים בשטח של כ־100 מ״ר, שנרכשה במסגרת עסקה חוזרת על ידי רוכשים שרכשו בעבר דירה בפרויקט, וכוללת גינה בשטח של כ־154.5 מ״ר. השנייה היא דירת גן בת 5 חדרים בשטח של כ־125 מ״ר, עם גינה בשטח של כ־196.3 מ״ר. בשתי הדירות נכללים גם מחסן וחניה כפולה.
לצד הרוכשים החוזרים, נרשמה גם פעילות מצד תושבי חוץ: ארבע דירות ארבעה חדרים נמכרו בחודשים האחרונים לרוכשים מחו"ל, במחירים המשקפים כ־39 אלף שקל למ״ר בממוצע – כלומר, סביב 3.9 עד 4.1 מיליון שקל לדירה. שטח הדירות נע בין כ־99 ל־105.8 מ״ר, עם מרפסות בשטח של כ־10 עד 18 מ״ר.
פרויקט 'תלפיות החדשה', הממוקם כשכונה ברובע תלפיות המתחדש שבירושלים, כולל שמונה מבנים, ארבעה מהם כבר הושלמו ואוכלסו, וכוללים כ־200 יחידות דיור. השלב הבא כולל הקמה של ארבעה בניינים בני עשר קומות עם 192 יחידות דיור נוספות בתמהיל של 2–5 חדרים, דירות גן ופנטהאוזים. הפרויקט משלב פארק פנימי, שטחים פתוחים, רשת שבילים ושדרה מסחרית המיועדת לשרת את התושבים. מיקומו, בסמוך לתוואי של שלושה קווים מתוכננים של הרכבת הקלה, שבילי אופניים ותוואי כביש 16 העתידי.
לדברי יזמי הפרויקט, קבוצת בליליוס, חברת מ. אביב והמשפחות רוזנצוויג וברוך, הרכישות האחרונות משקפות רמת אמון גבוהה בפרויקט, במיוחד כאשר מדובר ברוכשים שבוחרים לחזור ולרכוש בו דירה נוספת.
האם זה הכיוון החדש? חברות הנדל"ן הגדולות שבוחרות להשכיר דירות במקום למכור
מהפכת השכירות הממוסדת מגיעה ליציאה הדרומית של תל אביב: ענקית הבנייה הציבורית "צרפתי צבי ובניו" יוצאת במהלך אסטרטגי ראשון מסוגו ומשיקה קמפיין ענק להשכרת דירות פרימיום חדשות בפרויקט "צרפתי AZOR", במחיר תחרותי של החל מ-6,500 ש"ח בחודש. האם מדובר בשינוי מודל עסקי שיסחוף את השוק כולו, ואיך הצעד ישפיע על שורת הרווח בדוחות הכספיים של החברה?
שוק המגורים בישראל ממשיך לחפש פתרונות יציבים עבור שוכרי הדירות, והבשורה החדשה מגיעה מכיוונה של אחת מחברות הבנייה הוותיקות והמוערכות בישראל. חברת "צרפתי צבי ובניו" הודיעה השבוע רשמית על השקת קמפיין השכרה בהיקף נרחב בפרויקט הדגל שלה, "צרפתי AZOR", ומציעה לראשונה דירות פרימיום חדשות לחלוטין – להשכרה לטווח ארוך.
המהלך הנוכחי מסמן עליית מדרגה בשוק הנדל"ן במרכז ומציף שאלה מרתקת שמעסיקה לא מעט מומחים בענף: האם חברות הבנייה המסורתיות משנות דיסקט, ובוחרות להשאיר אצלן נכסים במקום למכור אותם לרוכשים פרטיים?
האסטרטגיה הפיננסית: איך המעבר להשכרה ישפיע על החברה הציבורית?
עבור חברת נדל"ן ציבורית הנסחרת בבורסה לניירות ערך בתל אביב, כל מהלך שיווקי ואסטרטגי מתורגם מיד למספרים בדוחות. מומחי שוק ההון מסבירים כי ההחלטה של צרפתי להקצות כ-107 יחידות דיור בפרויקט באזור לטובת מודל של השכרה לטווח ארוך היא צעד פיננסי הגנתי ומתוחכם, שנועד לייצר "כרית ביטחון" מפני תנודות בשוק המכירות.
מצד אחד, המעבר ממכירת דירות (שמכניסה סכומי כסף גדולים ומידיים לקופת החברה) להשכרה, עשוי להביא בטווח הקצר לירידה מסוימת בקצב צמיחת ההכנסות החד-פעמיות ממכירות. אולם בטווח הארוך, התמונה שונה לחלוטין:
המחיר: דירת פרימיום חדשה בגוש דן החל מ-6,500 ש"ח
במסגרת השקת הקמפיין, חשפה החברה את תמחור הדירות שצפוי לעורר עניין רב בשוק השכירות במרכז: החל מ-6,500 ש"ח בלבד לחודש עבור מגורים במגדל מגורים חדיש ומאובזר. מדובר במחיר תחרותי ואטרקטיבי, בטח כאשר משווים אותו למחירי השכירות המאמירים בתל אביב השכנה עבור דירות ישנות, לעיתים ללא חניה, ממ"ד או מעלית.
התמחור הנגיש הזה נועד להבטיח לחברה שיעורי תפוסה מהירים במיוחד (אפס אחוזי פנוי קבועים), מה שיאפשר לנכס להתחיל להניב הכנסות מהרגע הראשון, ללא אובדן ימי שכירות יקרים.
בצפון הישן: פנטהאוזים ודירות ענקיות במטמון כהן 3
הכירו את מטמון כהן 3
ברחוב מטמון הכהן השקט, מרחק הליכה קצר מכיכר המדינה ומאבן גבירול, פרויקט הבוטיק של קבוצת שליין וקונטמפו נדל"ן נמצא כבר בשלבי בנייה מתקדמים. זו ההזדמנות שלכם להבטיח איכות מגורים יוצאת דופן בלב תל אביב עם אכלוס קרוב בספטמבר 2026 והטבה מיוחדת של עד 320,000 ₪ הנחה בתנאי תשלום אטרקטיביים.
תמהיל דירות פרימיום – החל מדירות 4 חדרים ועד לפנטהאוזים
הפרויקט מציע תכנון אדריכלי מוקפד (עמרי רון אדריכלים) שיורד לפרטים הקטנים ביותר, עם מפרט טכני עשיר ומחסן לכל דירה:
דירות 4-5 חדרים ענקיות: שטחים מרווחים של 100-160 מ"ר.
פנטהאוזים מפוארים של 5-6 חדרים: שטחים של 150-160 מ"ר, הנהנים מ-3 כיווני אוויר ומנוף פתוח.
חניות רגילות (לא מכפיל!) – יתרון נדיר ונחשק במרכז תל אביב.
ממ"ד בכל דירה לביטחון מקסימלי.
שקט נפשי וגב חזק
הפרויקט נבנה על ידי שתיים מהחברות המובילות והיציבות בשוק: קבוצת שליין, המביאה קרוב ל-30 שנות מומחיות בפרויקטי יוקרה תל-אביביים, וקונטמפו נדל"ן, מחלוצות ההתחדשות העירונית בארץ. השילוב ביניהן מבטיח סטנדרט בנייה בלתי מתפשר, עמידה בלוחות הזמנים וליווי אישי לכל אורך הדרך.
הנכס החדש שלכם בצפון תל אביב מחכה לכם
צרפתי צבי יוצאים במבצע השכרת דירות לטווח ארוך בפרויקט הדגל באזור!
דירה להשכרה באזור החל מ-6,500 ש"ח בבניין חדש
החלום על דירה חדשה "מהניילונים" בגוש דן, בלי החרדות של שוק השכירות הפרוע, הופך למציאות: "צרפתי צבי ובניו" משיקה את פרויקט הדגל "צרפתי AZOR" ומציעה דירות 3 ו-4 חדרים חדשות ומעוצבות להשכרה לטווח ארוך – החל מ-6,500 ש"ח בלבד בחודש.
המהלך החדש מציע אלטרנטיבה אמיתית לזוגות צעירים ומשפחות: חוזה יציב ובטוח לעד חמש שנים ישירות מול חברת הבנייה. המשמעות? להגיד שלום להפתעות במחיר, לבעלי בתים פרטיים שמחליטים פתאום למכור, או למעברי דירה כפויים בכל שנה. רק שקט, ביטחון ותכנון קדימה.
לגור בסטנדרט של פרימיום
בניגוד לדירות השכורות הישנות והצפופות בתל אביב השכנה, המגדלים החדשים של "צרפתי AZOR" נבנו במפרט פרימיום עשיר וחוויית מגורים מודרנית:
להשארת פרטים ותיאום סיור בדירה לדוגמה לחצו כאן >>
האם הציבור באמת צריך לקנות את הנפקת הענק של תדהר?
מאת : עומר יאיר
מיליארדים של חוב, חצי מכמות הדירות שנמכרו, והטבות מימון שמרחפות מעל הכל: האם הציבור באמת צריך לקנות את הנפקת הענק של תדהר?
והאם יש לציבור בכלל שליטה ? כי בסוף היום אלו המוסדיים שמייצגים את הציבור והם רוכשים בהנפקה ולא תמיד האינטרס של הציבור הוא החשוב להם ביותר.
עננת אי-ודאות כבדה מרחפת מעל ענף הנדל"ן הישראלי. הריבית שנותרה גבוהה, אתגרי כוח האדם באתרי הבנייה, והסנטימנט השלילי בבורסה שהוביל לצניחה במדד חברות הבנייה, הופכים כל מהלך בענף לרגיש במיוחד. ובתוך התפאורה הקודרת הזו, החליטה קבוצת תדהר – חברת הנדל"ן והבנייה הפרטית הגדולה בישראל – לצאת למהלך הפיכתה לציבורית.
מדובר בהנפקה הגדולה ביותר בענף הנדל"ן המקומי מאז הנפקת עזריאלי ב-2010. החברה מכוונת לשווי אסטרונומי ושאפתני של 7 עד 8 מיליארד שקל, ומבקשת לגייס מהציבור ומהמוסדיים סכום של כ-1.4 עד 1.6 מיליארד שקל (תמורת כ-20% עד 30% ממניות החברה).
אך מבט מעמיק לתוך טיוטת התשקיף שפרסמה החברה חושף תמונה מורכבת בהרבה מהכותרות הנוצצות, ומעלה שאלה מטרידה: האם חברה עם מבנה הון ממונף כל כך, בשוק שנמצא בבלימה, באמת ראויה לתמחור שהיא דורשת?
הגיבנת הפיננסית: הר החובות של תדהר
הנתון המנקר ביותר את העין בתשקיף הוא היקף המינוף של הקבוצה. בעוד שההון העצמי של תדהר עומד על כ-2.75 מיליארד שקל, החברה סוחבת על גבה חובות פיננסיים עצומים:
בסביבת מאקרו של ריביות גבוהות, החזקת חוב פיננסי נטו בהיקף כזה היא משקולת כבדה מאוד. חלק מכספי ההנפקה מיועדים, ולא במקרה, לפירעון חובות לגופים מממנים. המשמעות היא שהמשקיעים מהציבור לא רק מזרימים דלק למנועי הצמיחה של החברה, אלא במידה רבה "מחלצים" אותה מהעומס הפיננסי ומממנים את חובות העבר שלה.
השחקנים הראשיים: מי מוכר ומי קונה?
ההנפקה צפויה לשלב בין גיוס הון ישיר לחברה (הנפקת מניות חדשות) לבין הצעת מכר מצד בעלי המניות הקיימים – ובראשם המייסדים ובעלי השליטה: גיל גבע (יו"ר החברה), אריה בכר ומארק ויסמן (שמחזיקים כיום בכ-28.3% כל אחד). גיל גבע לבדו צפוי למכור חלק ממניותיו במהלך.
מצד הקונים, השותפה האסטרטגית המרכזית של החברה היא ענקית הביטוח הראל, המחזיקה כיום בכ-15% מהמניות. במסגרת המהלך המקדים להנפקה, תדהר אף רוכשת מהראל את מלוא הבעלות (100%) בחברת "תדהר הראל מניבים" באמצעות הקצאת מניות. את ההנפקה מובילים החתמים לידר הנפקות ודיסקונט קפיטל חיתום, שיחד עם חתמי המשנה צפויים לגזור קופון שמן של כ-25 עד 30 מיליון שקל.
מה אנו למדים מהתשקיף? החסרונות הבולטים
טיוטת התשקיף מקלפת את האריזה היח"צנית וחושפת את הפגיעה הישירה של המשבר הנוכחי בביצועי החברה:
בשורה התחתונה: שווי שאפתני מדי?
תדהר היא ללא ספק קבוצה איכותית, בעלת זרוע ביצוע חזקה וצבר הזמנות מרשים של כ-49.9 מיליארד שקל (שחלק משמעותי ממנו מיועד רק לשנים 2031 ואילך). עם זאת, הניסיון להנפיק לפי שווי של 7-8 מיליארד שקל – הגבוה בכ-67% מהשווי לפיו בוצעה העסקה האחרונה עם הראל רק ביוני 2024 (4.2 מיליארד שקל אחרי הכסף) – נראה מנותק מהסנטימנט הנוכחי בשוק ההון.
כאשר השוק נמצא בהאטה, המכירות נחתכות בחצי, והחברה סוחבת חוב פיננסי של מיליארדים, ההנפקה הזו נראית פחות כמו הזדמנות צמיחה יוצאת דופן עבור הציבור, ויותר כמו ניסיון של בעלי השליטה לפגוש מזומנים, להקטין את נטל החוב הלוחץ, ולגלגל את הסיכונים של ענף הנדל"ן הישראלי אל כתפי המשקיעים בבורסה. בשוק כבר מעריכים כי המוסדיים יפעילו לחץ כבד להפחתת השווי לפחות לאזור ה-6.5 מיליארד שקל, וגם אז – מדובר בהשקעה שמגיעה עם עננת סיכון כבדה שלא ניתן להתעלם ממנה.
מתחם מחודש בנחלת גנים: מתחם פודים – רש"י ברמת גן מתקדם: אורון נדל"ן קיימה כנס חתימות לדיירים
החברה תחדש את מתחם פודים-רש"י ברמת גן * 70 יחידות דיור יוחלפו ב-184 יחידות דיור חדשות בשני מגדלים בני כ-18 קומות עם רצועת מסחר
פרויקט ההתחדשות העירונית במתחם פודים-רש"י בשכונת נחלת גנים ברמת גן
חברת אורון נדל"ן, מקבוצת אורון אחזקות והשקעות, החלה בהחתמת דיירים על חוזה פינוי בינוי- צעד משמעותי נוסף בקידום הפרויקט לקראת התנעת שלבי התכנון.
הפרויקט, הממוקם ברחובות רש"י 26-28 והפודים 17-19, צפוי לשנות את פני אחד האזורים המבוקשים בצפון רמת גן. במסגרת התוכנית ייהרסו מבנים קיימים הכוללים כ-70 יחידות דיור, ובמקומם יוקמו כ-184 יחידות דיור חדשות בשני מגדלי מגורים בני כ-18 קומות, לצד חזית מסחרית פעילה שתשדרג את הרחוב והסביבה.
שכונת נחלת גנים נחשבת לאחת השכונות המבוקשות בעיר, בזכות מיקומה המרכזי והנגיש בסמיכות לצירי תנועה מרכזיים כמו ז'בוטינסקי, דרך בן גוריון ודרך אבא הלל, ובקרבה למוקדי תעסוקה, תחבורה ציבורית ותשתיות עירוניות מתקדמות.
בשנים האחרונות האזור עובר תנופת התחדשות משמעותית, והפרויקט מצטרף לשורת מיזמים שמעצבים מחדש את פני השכונה.
הפרויקט יכלול מגוון רחב של דירות, מדירות מיקרו ועד דירות גדולות ופנטהאוזים ויפנה לקהלים מגוונים, בהם זוגות צעירים, משפחות ומשפרי דיור, המבקשים ליהנות ממגורים במיקום מרכזי עם סטנדרט בנייה עדכני.
סימה מאור, סמנכ"לית התחדשות עירונית באורון נדל"ן:
"אנחנו רואים בכנס החתימות צעד משמעותי נוסף בקידום הפרויקט, שמעיד על האמון של הדיירים בדרך וביכולת שלנו להוציא אותו לפועל. מדובר במתחם במיקום מבוקש במיוחד, בלב אזור שנמצא בתהליך התחדשות מואץ, ואנו פועלים במלוא המרץ לקדם את הפרויקט לשלבים הבאים. המטרה שלנו היא לייצר עבור הדיירים סביבת מגורים מודרנית, איכותית ובטוחה יותר, לצד תרומה ממשית להתחדשות השכונה כולה."
ריט 1 (REIT 1): חלוצת קרנות ההשקעה בנדל"ן בישראל
היא הוקמה בשנת 2006, מיד לאחר שינוי חקיקה שאפשר את המודל הזה בארץ, ומאז היא נחשבת לאחת השחקניות המשמעותיות והיציבות בשוק הנדל"ן המניב.
מה זה בעצם קרן ריט?
קרן ריט היא חברה שרוכשת, מנהלת ומשכירה נדל"ן (משרדים, לוגיסטיקה, מסחר וכו'). החוק מחייב אותה לחלק לפחות 90% מהרווחים שלה כדיבידנד לבעלי המניות.
פורטפוליו הנכסים: פיזור כגורם חוסן
אחד היתרונות הגדולים של ריט 1 הוא הפיזור שלה. היא מחזיקה בעשרות נכסים בשטח כולל של מאות אלפי מ"ר בתחומים הבאים:
השוואה מול חברות ריט נוספות בישראל
נתוני המניה של ריט 1 (נכון למאי 2026)
סיכום
ריט 1 מציעה שילוב של ניהול מקצועי, פיזור רחב ותזרים מזומנים שוטף. היא מהווה עוגן עבור משקיעים המחפשים חשיפה לנדל"ן מניב בישראל עם רמת סיכון מבוקרת ושקיפות גבוהה.
נדל״ן מנצח יימדד לא רק במפרט – אלא בתחושה!
Well-Being הוא הוא תשתית החיים החדשה.
הבשורה: נדל״ן מנצח יימדד לא רק במפרט – אלא בתחושה!
Well-being זה לא טרנד, אלא "תשתית החיים החדשה" המשנה לחלוטין את עולם הנדל"ן למגורים.
עומס כרוני ומציאות משתנה
העשור הנוכחי מתאפיין בעומס מידע, עבודה וגירויים דיגיטליים שמשאירים את המוח במצב דריכות קבוע. בישראל, הלחץ גבוה במיוחד עקב קצב החיים, יוקר המחיה והערבוב שנוצר בין הבית לעבודה (עבודה היברידית). הבית כבר אינו רק "קירות", אלא המקום שחייב לספק מענה לשחיקה הנפשית.
המגמה העולמית Wellness Real Estate
שוק הנדל"ן הממוקד בבריאות ורווחה הפך לתעשייה של מאות מיליארדי דולרים. המטרה היא לתכנן מרחבים שבאופן אקטיבי מורידים סטרס, משפרים שינה ומחזקים את הקהילתיות. מחקרים מוכיחים כי חשיפה לטבע וסביבה מתוכננת נכון משפיעה ישירות על המערכת העצבית.
עקרונות התכנון החדשים
כדי לייצר Well-being אמיתי, התכנון עובר ממפרט טכני יבש לחוויית משתמש יומיומית:
פרויקט YTOWN בראשון לציון
המאמר מדגים את יישום האג'נדה בקומה הייעודית בפרויקט (קומת ה-Y), הכוללת:
המדד החדש להצלחת פרויקט נדל"ן אינו רק המחיר או המפרט, אלא התחושה – עד כמה הסביבה הבנויה מצליחה לשפר את איכות החיים, להוריד את רמת הלחץ ולהחזיר לדייר את האיזון האישי שלו.
המחירים של פעם חוזרים – רק 36,900 ₪ למ"ר ל-2 פנטהאוזים
המחירים של פעם חוזרים – רק 36,900 ₪ למ"ר ל-2 פנטהאוזים מערביים עם מרפסות ענק, ונוף נצחי לפארק בשיכון ותיקים!
תכנון אדריכלי ייחודי של 170 מ"ר דירה ומרפסת ענקית של 160 מ"ר במפלס אחד – עם ריהוט מלא,אל מול נוף ירוק נצחי – עכשיו במחיר שלא יחזור 8,590,000 ₪ – והוא כבר מרוהט ומוכן – לכם רק נשאר לבוא ולראות!
מאת: יואב פלג
לגור בתוך ציור – ירוק.
יש דירות טובות, ויש דירות שפשוט קשה להישאר אדישים אליהן.
שני הפנטהאוזים האחרונים בפרויקט ההתחדשות ברחוב סמדר בשיכון ותיקים ברמת גן
הם בדיוק מהסוג שכשרואים – מבינים מיד שמדובר בנכסים מיוחדים- כאלה שכבר לא בונים היום.
דירות פנטהאוז מרווחות ומעוצבות במפלס אחד עם 3 כיווני אוויר פתוח ומרפסת ענקית במיוחד שהופכת להיות מיד המרכז של הבית: מקום לארח חברים, לארוחות משפחתיות, או פשוט לשבת בערב, אל מול קו הרקיע של תל אביב, לצפות בשקיעה וליהנות מהשקט. דירות הפנטהאוז ממוקמות אל מול הנוף הירוק של גינת ענק ובמרחק מספר צעדים בודדים מפארק הירקון. אגב, רק חשוב שתדעו שהנוף הירוק יישאר פתוח וירוק לנצח – בלי בנייה נוספת ובלי שום דבר שיחסום לכם אותו. לתמיד.
סטנדרט מוקפד ויש גם ממ"ד!
בכל פינה, בכל חדר- בחרנו עבורכם את הסטנדרט הגבוה ביותר, כדי ליצור עבורכם חוויית מגורים משפחתית – לא פחות ממושלמת. חדרי שינה מרווחים, חדר הורים עם מאסטר צמוד, חשמל חכם, ריהוט קומפלט לכל הדירה , 2 חניות צמודות, מפרט עשיר ומוקפד, ממ"ד תקני לכל המשפחה,
ועוד לא אמרנו כלום על המרפסת הענקית שמגיעה עם ריהוט חוץ מלא, מטבח חוץ, מערכת השקיה ממוחשבת והכנה לג'קוזי גדול ומפנק במיוחד, כך שתוכלו לשבת מול הנוף בתנאים הטובים ביותר. הפרויקט שבנייתו מסתיימת בימים אלה מאפשר לכם לעבור לגור עוד השנה 2026 – בשכונה המובילה ברמת גן.
שיכון ותיקים – מי שמכיר מכיר!
שכונת שיכון ותיקים בחלקה הצפוני של רמת גן ובצמוד לפארק הירקון נחשבת לאחת מהשכונות המובילות במרכז – שכונה ותיקה, שקטה וירוקה במיוחד, 5 דקות הליכה בלבד לפארק הירקון, וקרובה לכל מה שחשוב: מרכזי קניות, בתי ספר, תחבורה ציבורית, כבישים ראשיים וכמובן נסיעה קצרה לתל אביב – הכל במרחק נגיעה.
הכינו את המזוודות- הזדמנות אחרונה לעבור לשכונה!
בואו לחיות את החיים הטובים, גבוה מעל כל העיר ואל מול טבע ירוק ונצחי!
הפנטהאוזים של פרויקט סמדר בשיכון ותיקים נבנים על ידי חברת מותג עירוני
עכשיו בהצעה ייחודית לזמן מוגבל:
רוכשים פנטהאוז חדש ומקבלים ריהוט מלא לכל הדירה והמרפסת – במתנה!
דירות הפנטהאוז- 170 מ"ר דירה ומרפסת ענקית של 160 מ"ר – מרוהטת קומפלט,
החל מ-8,590,000 ₪ בתנאי תשלום נוחים ואכלוס עוד השנה 2026.
אתם חייבים, אבל פשוט חייבים להגיע ולראות את הפנטהאוז לדוגמא!